东吴证券：晨会纪要-260909

宏观策略 宏观深度报告20260908：黄金ETF，2026年8月复盘与9月展望 展望9月，黄金价格将在数据验证、政策定调与地缘博弈的多重逻辑交织中运行。宏观层面，美国8月ISM制造业PMI（54.6）与非农（新增16.2万人，大幅超预期）已先后落地，就业市场韧性令9月加息担忧升温，月中CPI与PCE将检验通胀回落趋势是否延续；政策层面，9月17日FOMC利率决议是全月核心焦点，最新CME数据显示市场对9月加息的定价概率约60%；货币层面，中国央行8月末黄金储备数据将验证央行购金延续性；地缘层面，美伊停火执行与霍尔木兹海峡通航进展仍是关键变量。 固收金工 固收深度报告20260907：“铁三角”对科技的赋能：美国经验与宏观传导 从推动美国创新的“铁三角”机制来看，中国的“铁三角”在每一个维度上都形成了具有自身制度特征的对标机制，但深度与效率上仍存在显著差异。中国要形成同等效率的创新闭环，还需要在科技成果转化机制、资本市场退出效率以及风险文化培育等基础制度层面取得更进一步的突破。从经济增长与利率走势来看，我国当前科技进步对经济增长的拉动以应用端红利释放为主、技术端赋能为辅，整体处于新旧动