金元证券：计算机行业周评：阿里大幅上调AI资本开支

本周（5.11-5.15）沪深300指数收跌0.25%，计算机行业指数收盘大幅下挫4.10%，计算机行业指数本周跑输沪深300指数3.85个百分点。 5月13日，阿里CEO吴泳铭在财报会上明确释放信号：未来三年阿里的资本开支或将远超此前市场预期的3800亿元，阿里或将主动跨入“以短期利润换取长期算力霸权”的硬核科技周期。 阿里此次大幅调高未来资本支出，是阿里重新构筑商业护城河的必经之路，未来阿里云智能集团的营收增长速度、AI业务ARR、以及合同负债的增长数字，将决定阿里能否在AI时代重回巅峰。维持计算机行业强于大市的投资评级。本周TMT行业出现明显分化，计算机行业市场数据表现相对不佳，我们判断通信和电子行业仍将在短期内成为TMT行业主要的资金流向，而计算机行业仍可继续关注与算力相关的AI服务器重点公司的市场表现。 风险因素分析：地缘政治风险、Agent落地不及预期、算力成本与投资收益率压力等。