国金证券：AI周观察：ClaudeOpus5发布，谷歌业绩良好但现金流开始承压

摘要 本周海外聊天应用活跃度整体稳定，国内网页端Kimi受新模型带动大幅上升，GLM亦保持增势；谷歌Gemini月活增至9.5亿，市场份额提升至27.7%，缩小了与ChatGPT的差距；模型迭代方面，Anthropic发布旗舰大模型ClaudeOpus5，以极具性价比的定价实现多项编程评估SOTA，并已成为其最高端订阅计划的新默认模型。 谷歌2026年第二季度实现营收1198亿美元，同比增长24%，按固定汇率计算增长23%，连续第12个季度实现两位数增长。GoogleServices仍是主要收入来源，本季度收入945亿美元，同比增长15%。GoogleCloud收入同比增长82%至248亿美元，增速显著高于Alphabet整体水平，主要由GCP、企业AI解决方案和AI基础设施需求共同推动。GoogleCloud营业利润达到88亿美元，同比超过三倍增长，营业利润率由去年同期的20.7%大幅提升至35.6%。公司将2026年全年资本支出指引由1800亿至1900亿美元上调至1950亿至2050亿美元。管理层同时明确表示，2027年资本支出还将显著增长。但大规模资本开支已经开始对自由现金流产