东吴证券：联德股份（605060）-2026年中报点评：26H1归母净利润同比+27.6%，AIDC需求+产能扩张共振上行

联德股份(605060) 投资要点 2026H1归母净利润同比+27.6%，短期扰动不改高景气趋势 2026H1公司实现营收7.31亿元，同比+24.57%；实现归母净利润1.39亿元，同比+27.60%。单Q2公司实现营业收入3.94亿元，同比+26.47%；归母净利润0.77亿元，同比+22.12%。具体来看，（1）收入：增速略低于市场预期，主要系海运时间较长导致部分收入递延确认、汇兑损失、26H1机加工产能受限；（2）利润：主要受股权激励、社保补缴、汇兑损失等短期因素扰动。展望H2，随着机加工设备加速落地，产能有望加速释放，叠加AIDC建设带动制冷+发电需求上行，公司业绩有望延续较快增长。 盈利稳步提升&费控稳健，合同负债高增支撑上行弹性： 2026H1公司实现销售毛利率38.1%，同比+1.2pct，销售净利率19.2%，同比+0.5pct，盈利能力稳健提升，主要系降本增效+产品结构优化效果显著。费用端看，2026H1公司期间费用率14.50%，同比+0.63pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.0%/6.8%/5.4%/1.2%，同比分别+0.02/-0.55/-