东吴证券：蘅东光（920045）-2026年中报点评：光通信行业驱动业绩翻倍增长，股权激励锚定高成长目标

蘅东光(920045) 事件：公司发布2026年半年度报告，公司2026H1实现总营业收入18.05亿元，同比增长76.75%；利润总额达到3.55亿元，同比增长119.15%；实现归母净利润3.05亿元，同比增长113.32%。 投资要点 AI数据中心光互联需求爆发，无源光器件主业高速增长。公司聚焦无源光器件赛道，深度绑定全球光器件龙头，终端服务北美头部云厂商。分业务看，2026H1公司无源光器件实现收入16.45亿元，同比增80.97%，毛利率同比升2.98pct至29.53%；配套产品实现收入1.60亿元，同比增长42.63%，毛利率同比升9.40pct至41.62%。2026H1公司境外收入达16.76亿元，同比增长82.32%，境外收入占比超92%，海外市场已成为营收增长的核心驱动力。2026H1公司加权平均ROE高达24.99%；2026H1期末存货余额达7.53亿元，较2025年末增长127.88%，主要系应对下游旺盛需求及部分原材料供应紧张主动增加备货所致。 光通信行业需求拉动迅猛增长。2026年上半年，AI算力建设持续推动光通信需求全面大增。据LightCountin