开源证券：合合信息（688615）-公司信息更新报告：海外业务快速拓展，积极拥抱AI浪潮

合合信息(688615) 成长前景值得期待，维持“买入”评级 公司海外业务快速拓展，积极拥抱AI浪潮，成长前景可期。我们维持2026年归母净利润预测为5.68亿元，新增2027-2028年归母净利润预测为7.64、10.15亿元，EPS为4.05、5.46、7.25元/股，当前股价对应PE为46.5、34.5、26倍，维持“买入”评级。 业绩符合预期，海外业务驱动收入快速增长 （1）公司发布年报，2025年全年实现营业收入18.10亿元，同比增长25.83%；实现归母净利润4.54亿元，同比增长13.39%；实现扣非归母净利润4.02亿元，同比增长9.60%，业绩符合预期。（2）按客户划分，公司C端产品实现收入154,357.97万元，同比增长28.11%；B端产品实现收入25,732.91万元，同比增长14.56%。按地区划分，公司实现境内收入118,129.97万元，同比增长21.88%；实现境外收入62,427.40万元，同比增长34.11%。（3）2025年销售商品、提供劳务收到的现金为19.88亿元，同比增长30.13%；经营活动产生的现金流量净额为6.06亿元，同比增长33