东吴证券：钧达股份（002865）-2023年三季报点评：Q3盈利坚挺，技术加速迭代

钧达股份(002865)投资要点事件：公司发布2023年三季报，2023Q1-3营收143.80亿元，同增93.6%；归母净利16.38亿元，同增299.2%；扣非净利15.73亿元，同增704.2%。其中2023Q3营收49.59亿元，同环增65.20%/9.1%；归母净利6.83亿元，同环增396.3%/13.5%；扣非净利6.40亿元，同环增369.8%/8.7%，业绩符合预期。N型占比持续增加、电池盈利能力坚挺。公司2023Q1-3电池出货19.55GW，同增183%，其中PERC/TOPCon分别为7.34/12.21GW，同增13%/2740%。2023Q3出货8.15GW，环增24%；其中PERC/TOPCon出货2.50GW/5.65GW，环比-1.2%/+39.2%，N型占比约69%，环增7pct；测算PERC/TOPCon单瓦净利约6分/1毛(环比持平/环减2分），N型保持超额。受设备交付+石英件等零配件供应略紧+首上210-TOPCon产线调试周期变长等影响，2023Q3产线调试变长，N型产出略受影响。2023Q4看影响消除后TOPCon出货有望超9GW，硅片价格