东吴证券：三花智控（002050）-2026年一季报点评：业绩符合市场预期，仿生机器人等新兴产业蓄势待发

三花智控(002050) 投资要点 事件：公司发布26年一季报，26Q1营收77.7亿元，同环比+1.4%/+11.3%，归母净利润9.3亿元，同环比+2.7%/+13.1%，扣非净利润9.9亿元，同环比+15.5%/+12.6%，毛利率27.8%，同环比+1.0/-3.4pct；归母净利率11.9%，同环比+0.2/+0.2pct，毛利率有所上升主要系公司原材料成本联动机制导致，此外公司26Q1汇兑损失1.5亿元（25Q1汇兑收益0.2亿元），公允价值变动损失1亿元（主要为证券投资损失），加回后经营性利润表现亮眼。综合看，公司Q1业绩符合预期。 传统制冷短期承压、数据中心&储能贡献增量。26Q1制冷板块收入46.6亿元，同比-6%，净利润4.7亿元，同比-12%。25H2国补退潮后需求回落，数据中心&储能紧抓新机遇，展望26年，我们预计板块全年收入有望实现个位数增长。 汽零客户结构持续优化、出口强劲。26Q1汽零板块收入31.2亿元，同比+15%，净利润4.6亿元，同比+23%。26Q1国内新能源车销量（含出口）同比-4%，欧洲主流国家同比+33%，公司客户结构优异，海外需求强劲有效