申港证券：电子行业研究周报：谷歌、英特尔财报指标超预期，NAND紧缺压力2027H2有望缓解

投资摘要： 每周一谈：谷歌、英特尔财报指标超预期NAND紧缺压力2027H2有望缓解谷歌、英特尔相关财报指标超预期，龙头企业资本开支和订单合作延续。根据华尔街见闻，Q2Alphabet营收同比增长24%至1197.96亿美元，营业利润同比增长30%至407.7亿美元，营业利润率提升至34%。云业务营收247.68亿美元，高于市场预期224.6亿美元，同比增长82%、创近年来最快同比增速，显示AI投资正持续转化为商业回报。云业务积压订单增至5140亿美元，较上季度约4600亿美元进一步扩大，云业务需求较为强劲。受Q2资本开支同比翻倍增长拖累，Q2自由现金流-58.55亿美元，为公司上市数十年来首次季度自由现金流为负，过去12个月自由现金流达532.73亿美元。公司今年第二次上调资本开支指引，较此前预期调高150亿美元至1950-2050亿美元，超市场预期。 根据闪存市场，英特尔Q2营收同比增长25.4%达161.3亿美元，超市场预期，创下自2011年Q3以来的最高同比增速。其中数据中心与AI相关业务同比增长59%达63亿美元，创下历史最高季度增幅。x86通用CPU在AI基础设施中的价值持