山西证券：通信行业周跟踪：智能体带动CPU和DPU需求，内外催化下商业航天再加速

投资要点 行业动向： 1）CPU涨价或反映供需关系边际向紧，此外建议关注DPU、CXL在智能体协作系统的作用。根据电子工程世界引述KeyBanc观点，因为CSP的大量采购，近期Intel和AMD2026全年服务器CPU产能基本预订一空，两家计划将CPU价格上调10%至15%。业内分析显示，一方面Intel18A良率爬坡缓慢以及台积电、封测厂相关先进制程产能受到GPU、存储挤占较为紧张；另一方面存储价格高涨导致服务器供应链存在提前囤货行为。近期智能体应用快速渗透背后，CPU承担的角色愈加重要，如Agent生命周期管理、多Agent并发调度、Agent运行沙盒等核心工作。其中，智能体沙盒需求来自大模型生产代码指令开始驱动CPU 执行真实操作带来的安全隔离和资源分配工作。我们看到，在超节点机柜AI服务器渗透率持续上升下CPU与GPU配比由1:4上升到1:2、CPU核心数量快速增长带来的ASP提升将共同驱动CPU市场需求膨胀。由于目前CPU运行生态多基于x86（Intel、AMD为主）、ARM（英伟达、CSP自研、鲲鹏等），我们建议关注海光、兆芯、鲲鹏、平头哥等，同时服务器厂商直接受益于CSP