西南证券：坤恒顺维（688283）-无线信道仿真仪龙头，产品矩阵丰富成长迅速

坤恒顺维(688283)投资要点事件：公司发布2023年中期报告。2023年上半年，公司实现营收8690.8万元，同比增长47.3%；归母净利润2143.9万元，同比增长77.6%。23Q2单季度，公司实现营收6763.7万元，同比增长43.8%；归母净利润1870万元，同比增长47.4%。市占率持续提升，业绩显著增长。一方面，公司无线信道仿真仪在卫星通信、半导体等应用领域持续拓展，射频微波信号发生器、新产品频谱分析仪新增大量订单；另一方面，公司对不同下游行业形成深度理解，解决方案优势明显，业务领域拓展至模拟训练、电磁环境数字孪生等解决方案，公司2023H1业绩增长明显。利润率方面，23H1公司毛利率为65.1%，同比下降2pp，净利率为24.7%，同比增加4.2pp。毛利率下降的主要原因系汇率波动的影响导致部分原材料采购成本提升。2023H1公司费用率控制良好，四项综合费用率为41.9%，同比微降。其中销售费用率为12.8%（yoy+0.4pp），公司不断扩充销售团队，发展合作伙伴及代理商；管理费用率为7.6%（yoy-2.2pp），规模效应逐步呈现；研发费用率为32%（yoy+3.