中邮证券：天禄科技（301045）-战略布局TAC膜，深度绑定下游客户

天禄科技(301045) 投资要点 主业导光板业务稳定，2024年显示器导光板市占率16.70%，笔记本导光板市占率23.20%，市占率全球领先。公司现有导光板产品型号规格多样，产品尺寸涵盖8寸至86寸，厚度涵盖0.3毫米至3毫米，并持续推动导光板产品创新，使产品厚度更薄，亮度更高，应用领域更广，产品更节能，适应了显示器件的超薄化、窄边框、高解析度、低能耗发展方向。公司导光板产品在笔记本显示器领域已广泛用于联想、惠普、华为、戴尔等品牌；台式显示器领域，广泛用于联想、惠普、华为、LG、戴尔等品牌；液晶电视领域，广泛用于华为、夏普、LG等品牌。 战略布局TAC膜，国产替代空间广阔，打造公司第二成长曲线。TAC膜是偏光片中必不可少的核心组件，主要起到光学特性调节和保护支撑作用。偏光片是LCD和OLED中的关键部件，分别起到控制光线和光学显影、调整视角和反射光线的作用。在偏光片成本构成中，TAC光学膜占比最大，接近60%。2022年全球TAC膜市场需求近12亿平方米，预计到2025年有望达到12.29亿平方米。从面板端看，中国大陆在全球面板产业链中份额大，占据主导地位。根据洛图科技数据统计，2