太平洋证券：家电行业日报：出口链：2025M11家电出口跌幅收窄，洗衣机/吸尘器+16/+15%

报告摘要 整体来看，2025M11家电行业出口金额降幅收窄（-6%）。 分板块看，各版块下跌幅度均有不同程度减小，清洁电器恢复较快增速。 分品类看，洗衣机、冰箱、吸尘器实现逆势增长。 1）白电：冰箱增速转正（+8%）、洗衣机恢复双位数增长（+16%），空调、电扇需求持续承压（-26%/-23%)； 2）黑电及智能投影：音响双位数下滑（-10%），传声器/投影仪降幅收窄（-4%/-4%），液晶电视机小幅下滑（-3%）； 3）厨电及电工照明：抽烟机持续承压（-11%），插头及插座需求趋稳（-4%）； 4）清洁电器：吸尘器实现较快增速（+15%）； 5）厨房小家电：电热烤面包器/搅拌机&榨汁机/微波炉需求均承压（-21%/-10%/-10%），电咖啡机或茶壶/电热厨具降幅收窄至个位数（-8%/-7%）； 6）个护按摩小家电：电动剃须刀/电吹风机需求承压（-18%/-11%），电熨斗跌幅显著收窄（-8%）。 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。