国金证券：钢铁革故鼎新系列之二：主要矛盾转化，法治调控供给

钢铁供给问题的核心，并不是中国缺少全球份额，而是最大生产国难以形成有效自律。钢材作为典型中间品，产能天然贴近终端需求，中国粗钢产量占全球过半，但企业层面仍明显分散，国内CR10仅四成出头；同时，钢铁高度嵌入地方工业、财政、就业和上下游链条，叠加高炉启停成本、重资产和高折旧属性，使企业在低盈利甚至亏损阶段仍倾向维持开工、用产量摊薄固定成本，自然出清极其困难。过去行业主要矛盾更多体现为中央控量提质与地方稳增长、保就业之间的央地矛盾；而当前，上游铁矿等原料端维持较强利润，海外终端又通过双反税提高壁垒，国内过剩供给则以低价出口形式外化，中国钢铁行业在全球产业链中长期处于两头受压的利润分配位置。 出口许可证和联网核查，是主要矛盾从央地转向中外后的第一枚信号弹。2025年12月，商务部、海关总署公告对部分钢铁产品实施出口许可证管理，2026年1月1日起执行；同一时期，《出口货物已补税/未退税证明》电子数据联网核查启动，钢铁出口从合同、质量、税票、报关和流向等环节被重新纳入事前和过程监管。政策直接效果是出口总量约束和内外市场分割：在国内钢价已接近盈利底部、继续下探空间有限的背景下，合规成本和出口节奏