国海证券：神火股份（000933）-2023年报点评：Q4业绩环比提升明显，所得税调整增厚利润

神火股份(000933) 事件: 2024年3月25日，神火股份发布2023年年度报告：2023年公司实现营业收入376.3亿元，同比-11.9%；归母净利润59.1亿元，同比-22.1%；扣非后归母净利润58.2亿元，同比-25.2%。 分季度看，2023年第四季度，公司实现营业收入90.0亿元，环比-5.5%，同比-14.9%；归母净利润18.0亿元，环比+32.2%，同比+4.7%；扣非后归母净利润17.7亿元，环比+35.7%，同比-0.4%。 投资要点: 2023年业绩下滑的主要原因是2023年煤炭、电解铝、铝箔价格分别同比下降284元/吨、945元/吨、4807元/吨及云南神火减产9.27万吨等因素影响。而2023Q4煤价上涨，以及所得税缴纳比例调整，公司单季度盈利环比提升明显。 铝：盈利下滑，复产或推动铝板块改善。2023年公司生产铝产品151.80万吨，同比-7.2%，销售152.73万吨，同比-6.1%；生产铝箔8.09万吨，同比-0.8%，销售8.19万吨，同比-1.8%。铝锭平均售价16561元/吨，同比-4.7%，平均成本12608元/吨，同比-1%，吨铝毛利3