东海证券：安徽合力（600761）-公司简评报告：营业收入双位数增长，电动化与国际化持续推进

安徽合力(600761) 投资要点 事件：营业收入双位数增长。2026年上半年公司实现营业收入111.74亿元，同比增长12.11%；实现归母净利润达6.72亿元，同比下降17.80%；经营活动产生的现金流量净额6.22亿元，同比增长6.75%。报告期公司毛利率和归母净利率分别为22.86%和6.02%，同比分别下降0.72pct和2.82pct。 主营费用率总体平稳，汇率波动影响财务费用率。2026年上半年公司销售、管理、研发和财务费用率分别为4.69%、2.90%、6.08%和1.15%，同比分别-0.27pct、+0.07pct、-0.08pct和+2.04pct。公司报告期财务费用由上年同期-0.86亿元增至1.28亿元，主要系汇兑净损益由1.30亿元收益转为1.01亿元损失，变动约2.31亿元。 销量增速高于行业，电动化与国际化持续推进。2026年上半年中国工业车辆行业销量86.19万台，同比增长16.58%；公司整机销量25.80万台，同比增长约22%，增速领先行业。其中，国内销量16.45万台，同比增长约22%；出口销量9.35万台，同比增长约24%。公司电动产品销量同比