五矿证券：矿业巨头启示录系列之六：百年拓疆，力拓的全球资源版图构建之路

报告要点 聚焦“铁矿石、铝、锂、铜”四大核心矿种，打造百年矿业巨头。力拓集团矿产业务依托世界级铁、铝、锂、铜矿山资产形成竞争壁垒，业务布局覆盖澳大利亚、北美洲、非洲、南美洲等核心资源区，同时租赁船队开展海运业务，年运输量超3亿吨，为全球最大干散货船运商之一。 从行业地位看，截至2026年第一季度末，力拓总市值为1604亿美元，位居世界第二；是全球第二大铁矿石生产商、第一大铝土矿生产商、第八大铜生产商，并常年保持领先地位。力拓旗下拥有众多优质矿山资产，打造了坚固的核心矿种资源壁垒。其中，2025财年铁矿产量达到2.9亿吨、铝土矿产量达到6240万吨、碳酸锂产量（LCE）5.7万吨、铜产量73.5万吨。 力拓在百年全球化扩张进程中，深度贴合矿业行业的重资产、长周期、强地缘属性、高资本开支等本质特征，形成了一套成功的资源扩张方法论。其资源扩张方式主要包括以下四种：1）先卡位资源，后引入战略合作伙伴：以低成本完成初始资源权益锁定，再通过引入战略合作伙伴分摊资本压力；2）资源识别，全资收购：始终坚守“资源长期价值优先于短期市场周期把握”的底层逻辑，通过全资收购实现核心品类的跨越式产能突破；3）渐