信达证券：广州酒家23年年报点评：月饼、速冻增速放缓，餐饮复苏明显，盈利能力承压

广州酒家(603043) 事件：公司发布2023年年报。1）2023年营收49.01亿元/+19.17%（同比，下同），归母净利5.50亿元/+5.21%，扣非归母净利5.06亿元/+5.62%。2）23Q4单季度营收10.25亿元/+32.73%，归母净利0.59亿元/+11.11%，扣非归母净利0.32亿元/+74.38%。 分业务来看：1）2023年月饼营收16.69亿元/+9.88%（其中量+10.6%，价-0.6%），价格下降或源于月饼行业监管加强；其中23Q4营收同比+45.5%，或源于中秋位于9月底，部分月饼收入于23Q4错期确认；毛利率52.49%/-1.69pct，或源于消费疲软环境下，月饼销售增加折扣或返点力度影响毛利率。2）23年速冻营收10.61亿元/+0.33%（量+4.8%，价-4.3%），毛利率30.78%/-5.78pct，增速放缓或源于消费整体疲软叠加疫后速冻需求放缓，毛利率下滑源于市场竞争加剧，促销力度加大。3）23年餐饮营收12.63亿元/+65.66%，低基数下持续复苏，毛利率19.94%/+18.03pct。23年公司拓展餐饮市场，新增14家餐