中邮证券：食品饮料行业二季报前瞻：白酒库存继续去化，大众品龙头基本面企稳向好

投资要点 消费板块正处于阶段性反弹窗口，Q2业绩期临近，优选经营趋势向上、业绩确定性高的标的。当前消费板块经历前期估值回调后，市场对基本面下行的悲观预期已较为充分定价。伴随二季度经营数据逐步明朗，板块内部正呈现积极信号，即将进入Q2业绩披露期，市场关注度将逐步回归基本面。从各板块跟踪情况看，消费行业整体呈现淡季不乏亮点、个股分化明显的特征：乳制品、软饮料、速冻龙头经营韧性持续验证，零食量贩赛道高景气延续，白酒、啤酒Q2整体平稳、库存消化向好。推荐关注具备收入增长确定性、利润弹性可期的个股。 白酒：端午动销回暖，二季度整体仍承压 从消费场景来看，商务、宴席消费承压，个人礼赠需求平稳，部分地区科创企业用酒占比显著提升。从价格带看，高端价格带和中低端价格带表现相对稳健，次高端则相对承压。从今日酒价来看，飞天茅台批价目前稳定在1620元左右，普五和国窖840元左右。从二季度整体来看，我们预计茅台、今世缘和迎驾收入有望稳中有增，其他酒企将继续承压。 大众品：乳制品/调味品/速冻龙头稳健、零食高增可期 二季度为大众品板块传统消费淡季，但各子板块呈现积极信号：速冻龙头经营韧性持续验证、零食高景气延续