海通国际：中国平安深度报告：惟改革者进，惟创新者强

中国平安(601318)历经三十五年发展，中国平安成长为国内最大金融保险集团之一。1）中国平安于1988年创立于深圳蛇口，历经35年发展已成长为国内保险巨头，业务范围覆盖保险、银行、证券、科技等板块，近十年平均ROE高达17.8%，盈利能力明显强于上市同业。2）坐拥庞大客群基础，综合金融优势突出。目前平安个人客户数近2.29亿人，每年新增客户约3000万，同时交叉渗透程度不断提升，有近40%的个人客户同时持有多家子公司合同，稳健增长的客户规模和客均合同数是公司业务持续增长的基础。寿险：改革转型效果逐步显现，边际改善趋势明确。1）公司持续推动“4渠道+3产品”寿险改革战略，转型成效初现。①渠道方面，代理人队伍人均产能显著提升，2022年人均NBV和人均收入分别同比+22.1%、+22.5%；银保渠道成为新单保费及NBV增长关键，2023Q1银保NBV大幅增长。②保险+服务方面，医疗健康服务获客、粘客效果明显；居家养老服务已覆盖47个城市，超4万人获得服务资格。2）2023H1公司个人业务新单保费同比+30%，Q2单季同比增长70%，预计主要受益于①银行理财等其他类别资产收益率下降，储蓄类