联合资信：“东北化债成效凸显，城投转型道阻且长” ——2025年东北三省化债进度观察与区域发展转型探索报告

2023 年以来，随着中央多项政策出台及各地区因地制宜采取相关化债举措，“一揽子化债方案”实 施取得了阶段性成效。重点省份作为重点“关照”对象，获得化债政策倾斜的同时，在政府项目投资和 新增融资等方面亦受到更为严格的管控，一定程度制约了重点省份的区域发展。2024 年 12 月，99 号文 的出台为退出重点省份提供了明确路径。在持续化债政策推动下，黑龙江省、吉林省和辽宁省在化债方 面都取得了一定成果，隐性债务率均有所减轻，区域债务压力得到有效缓释，其中吉林和辽宁融资平台 数量压降幅度均超过 50%。东北三省退重点省份的指标已接近达标，未来有望率先退出重点省份名单。 2024 年，东北地区各重点城市隐债规模及隐性债务率均有所下降，多数重点城市发债城投企业融资 成本较上年有所下降。从城投企业自身债务看，大连市发债城投企业债务压力明显减轻，而长春市、哈 尔滨市和沈阳市发债城投企业债务压力有所加重。