东吴证券：有色金属行业跟踪周报：市场对能化价格高企的长期化定价使得加息选项摆上台桌，贵金属价格显著回调

投资要点 回顾本周行情（3月16日-3月20日），有色板块本周下跌11.82%，在全部一级行业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块下跌8.94%，能源金属板块下跌9.88%，小金属板块下跌10.48%，贵金属板块下跌10.73%，工业金属板块下跌13.30%。工业金属方面，市场逐步定价能源高企长期化，市场逐步定价加息可能性，工业金属价格显著回调。贵金属方面，市场对能化价格高企的长期化定价使得加息选项摆上台桌，贵金属价格显著回调，长期看，“滞涨环境”有助于打开黄金的上行空间。 周观点： 铜：LME存在持续累库预期，国内冶炼厂出口压力增长，铜价环比走弱。截至3月20日，伦铜报收11,835美元/吨，周环比下跌7.07%；沪铜报收94,740元/吨，周环比下跌5.55%。供给端，截至3月20日，本周，进口铜矿TC下跌至-60美元/吨，国内矿源紧缺加剧；需求方面，随着本周铜价大幅下行，铜杆企业低位点价行为增多，国内社库小幅去化6.98%至61.02万吨。本周中东局势持续恶化，战争长期化风险显著抬升了海外利率水平预期，铜价本周遭遇恐慌性抛售。随着C-L价差翻转，美