中央结算公司：债券保险发展进程及业务模式探索

我国信用债券市场在发展过程中经历了长时间 的政府担保时期，由于隐性担保的存在，债券即便发 生违约也能在政府介入与支持下顺利化解危机，而 不会进入实质性的违约阶段。在此种情况下，我国 债券市场信用风险并未真正消除，而是不断在市场 中积累，可能进一步引发系统性金融风险。同时，政 府担保使得我国债券市场风险意识薄弱、风险管理 制度与技术落后，尽管债券违约率低于同期的商业 银行不良贷款率，但在宏观经济下滑、金融去杠杆、 产业周期调整等多重压力下，未来爆发大规模的违 约现象并非完全没有可能性。而我国债券市场进入 违约常态化以来的时间较短，风险防范与违约处置 的经验较为匮乏，恐进一步加深债券违约的负面影 响。因此，在破除政府担保、打破刚性兑付以后，债 券市场的信用风险管理变得尤为重要