国信证券：科顺股份（300737）-2026中报点评：增速承压但结构优化，经营质量持续提升

科顺股份(300737) 核心观点 收入增速承压但结构优化，盈利能力同比改善。2026H1公司实现营收29.2亿元，同比-9.4%，实现归母净利润0.67亿元，同比+43.5%，扣非归母净利润+0.29亿元，同比+310.8%，EPS为0.06元/股，其中Q2单季度实现营收14.6亿元，同比-19.9%，归母净利润0.04亿元，同比-40.7%，扣非归母净利润-0.22亿元，同比+38.3%，受需求下滑以及公司主动调整业务结构影响，收入同比下滑，虽减值计提仍有扰动，但提价落地叠加降本增效，盈利能力显著改善带来净利润同比提升。 毛利率同环比持续改善，转债利息费用和汇兑影响财务费用。2026H1实现综合毛利率27.9%，同比+3.2pp，其中Q1、Q2单季度毛利率27.5%/28.3%，同比+3.1pp/+3.5pp，在沥青等主要原材料价格大幅上涨背景下，积极调整价格策略，通过提价和持续优化产品客户结构，毛利率较高的海外业务和零售业务占比进一步提升，叠加降本增效贡献，毛利率显著改善，其中防水卷材/防水涂料/防水工程施工/减隔震毛利率27.9%/38.9%/10.1%/10.6%，同比+5.