首创证券：新澳股份（603889）-公司深度报告：专注为针、创新为线，织造品牌国际化新征程

新澳股份(603889)核心观点走进新澳：三十年深耕细作，造就精梳羊毛纱单项冠军。业务专注，策略革新：公司专注毛纺行业32年，全球化布局初显，服务全球5000多客户、500多品牌，具备产业链一体化能力，是国内“精梳羊毛纱单项冠军”；股权集中，管理团队年轻化：公司股权集中，新老管理团队完成交接，现任团队年轻化，以ROE为导向的考核机制激发内生动力；收入稳步提升，业绩增长加速：除2019年受原料价格急跌影响，公司营收自上市以来保持稳健增长，2021年以来宽带战略引领业绩表现亮眼。2023年内外需波动，经营韧性凸显，业绩领跑行业。纵览行业：毛纺行业格局优化，龙头盈利能力无忧。上游：澳毛供给稳定，价格处于低位。过去十年澳毛供给稳定，需求对价格影响更强，澳毛价格在2018年-2020年急速下跌，自2021年温和复苏，目前处于历史低位，具备上涨空间。下游：需求逐步修复，时尚风向利好。羊毛纤维具备环保、保温等特性，以滑雪为代表的户外运动热潮及时尚产业的可持续理念有望带动羊毛制品需求增长；受宏观经济、国际关系、疫情等因素影响，毛纺行业需求波动，2021年以来逐步复苏。行业格局：行业集中度提升，龙头优势