国信证券：纺织服装7月投资策略：6月服装社零同增4%，越南纺织出口同比转正

核心观点 行情回顾：7月以来A股纺服指数走势强于大盘，纺织制造表现优于品牌服饰，分别+1.9%/+0.8%；港股纺服指数7月以来上升6.2%弱于大盘。重点关注公司中7月以来涨幅领先的包括：百隆东方（17.9%）/开润股份（16.2%）/申洲国际（14.3%）/安德玛（13.5%）/海澜之家（13.4%）/361度（12.9%）/波司登（12.9%）/台华新材（11.8%）/江南布衣（11.6%）/森马服饰（11.1%）/伟星股份（10.3%）/稳健医疗（9.7%）/华利集团（8.8%）/耐克（8.6%）/裕元集团（8.6%）/罗莱生活（8.6%）/儒鸿（8.5%）/富安娜（8.4%）/新澳股份（8.2%）。 品牌服饰观点：1）全渠道：6月服装社零延续此前增长趋势，同比增长3.9%，全年至今累计同比增长6.7%，今年以来逐月表现均好于整体社零；2)电商：2026年6月电商表现分化，美加墨世界杯叠加“618大促”，运动户外由跌转涨。运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护销售额同比分别为+6%/+8%/-8%/-9%/+1%。其中，运动服饰中阿迪达斯(50%)、安踏(41%)、威尔胜(41