华源证券：有色金属新材料2026年度策略报告

全球：IMF上调全球经济短期预测值，提振中长期增长或仍面临挑战 根据IMF10月份报告，2026年全球经济增长预计为3.1%，经济前景面临的风险仍然偏向下行。IMF预计全球经济增速将从2024年的3.3%下降到2025年的3.2%和2026年的3.1%，其中发达经济体的增速约为1.6%，新兴市场和发展中经济体则略高于4%。2025年上半年的最新数据显示经济活动强劲。亚洲经济体的通胀率处于低位，而美国的通胀率保持稳定。然而，这种明显的韧性似乎在很大程度上源于暂时性因素，例如贸易和投资的前置效应以及库存管理战略，而非源于稳健的基本面。随着这些因素消退，数据开始显示出更为疲软的经济状态。前置效应正在消失，劳动力市场正在减弱。在传统上依赖移民的发达经济体的劳动力净流入正在下降，对潜在产出产生了影响。 提振中期增长需要通过可信、可预见和可持续的政策行动。长期的政策不确定性可能会抑制消费和投资。包括非关税壁垒在内的保护主义措施的进一步升级可能会抑制投资、扰乱供应链并抑制生产率增长。贸易谈判取得突破可能会降低关税并减少不确定性。各国若能重新增强改革势头以应对日益严峻的挑战，可能会提振中期增长。人工智