国金证券：钢铁行业研究：黑色金属周报：需求疲弱而铁水高位，盈利空间被消化

行情综述： 行业概况：本周黑色产业链延续弱势，成材价格继续下移，钢铁板块明显跑输大盘，中信钢铁指数周跌幅约5.2%。钢材方面，淡季需求和雨热天气压制成交，五大材总库存开始累积，内需疲弱特征更清晰；供给端247家钢厂日均铁水升至243.25万吨，仍处年内高位，但钢企盈利率降至42.86%，高产量与低利润的矛盾进一步突出。原料端，焦炭报价继续上调50元/吨，但钢厂顺价能力不足，焦煤现货支撑仍在、海运煤小幅回落；铁矿PB粉回落至694元/湿吨，发运和到港维持高位，钢厂库存回升。短期看，成本底仍有支撑，但需求疲弱、库存累积和盈利压缩将逐步倒逼铁水回落，钢价预计维持偏弱震荡，关注压产预期、库存累积速度和终端成交修复。 钢铁：价格方面，7月3日全国20mm螺纹均价3280元/吨、较6月26日降31元/吨，4.75mm热卷3315元/吨、降30元/吨，冷卷3809元/吨、中厚板3499元/吨，成材价格延续回落。供需方面，247家钢厂高炉产能利用率91.30%，日均铁水243.25万吨、环比增加0.30万吨，但钢企盈利率降至42.86%、环比下降8.22个百分点，利润被原料提涨和成材下跌共同消化。库存