国信证券：纺织服装8月投资策略：7月服装社零同减1%，中国和越南纺织出口维持正增长

核心观点 行情回顾：8月以来A股纺服指数走势强于大盘，品牌服饰表现优于纺织制造，分别+5.3%/+3.8%；港股纺服指数8月以来下降6.6%弱于大盘。重点关注公司中8月以来涨幅领先的包括：宝胜国际（15.6%）/晶苑国际（9.0%）/歌力思（8.2%）/报喜鸟（7.4%）/阿迪达斯（5.0%）/台华新材（4.1%）/威富公司（3.8%）/滔搏（3.4%）/开润股份（3.1%）/丰泰企业（1.5%）。 品牌服饰观点：1）全渠道：7月服装社零由涨转跌，同比减少1.0%，全年至今累计同比增长5.8%。除7月外，今年逐月表现均好于整体社零；2)电商：2026年7月电商表现不佳，“618大促”提前释放需求叠加高基数，运动户外由涨转跌。运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护销售额同比分别为-16%/-14%/-9%/-27%/+2%。其中，运动服饰中迪桑特(14%)、威尔胜(12%)、阿迪达斯(10%)增速领先；户外品牌中，三夫X(51%)、可隆(51%)、凯乐石(31%)表现较优；休闲服饰中，比音勒芬(179%)、利郎(61%)、优衣库(40%)增长居前；家纺品牌中，亚朵星球(76%)保持增长