西南证券：金盘科技（688676）-业绩符合预期，变压器出海加速

金盘科技(688676)事件：公司2023年前三季度实现营收47.7亿元，同比增长49.7%；实现归母净利润3.3亿元，同比增长98.3%；扣非归母净利润3.2亿元，同比增长94.6%。2023年第三季度实现营收18.8亿元，同比增长55%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长96.1%；扣非归母净利润1.3亿元，同比增长78.8%。Q3盈利能力同环比提升，费用率整体较为平稳。2023年前三季度，公司毛利率/净利率分别为22.2%/7%，同比增长2.9pp/1.7pp；2023Q3毛利率/净利率分别为22.8%/7.5%，同比增长2.4pp/1.5pp，环比增长1.8pp/1pp，主要系公司规模效应及数字化工厂降本增效所致。费用方面，公司前三季度销售/管理（含研发费用）/财务费用率分别为3.3%/9%/0.42%，分别同比+0.08pp/-0.4pp/+1.1pp。经营现金流改善，数字化精益管理成效初显。2023年前三季度公司实现经营活动净现金流-2.4亿元（2022年前三季度为-3.8亿元），2023Q3经营活动净现金流5415.6万元（2022Q3为-4394.7万元），经营活动净现