中银证券：策略点评：创业板IPO第四套标准猜想-260310

创业板新标准有望推动A股二板上市支持框架进一步扩容至“多元化新质生产力”，新型消费与现代服务业板块迎来制度红利。 3月6日在全国人大经济主题记者会上，证监会吴清主席提及创业板拟增设一套更加精准、更为包容的上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业的发展，也支持新型消费现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市，上述表态明确了未来创业板补足对相关企业适配短板的改革方向，我们认为这不单是简单放宽门槛，更是推动创业板覆盖范围由聚焦“先进制造+科技成长”进一步扩容至“多元化新质生产力”。 当前创业板现行上市标准整体仍偏向已具备一定盈利能力或收入规模的成长型企业，均为营收或盈利型标准。对比科创板的IPO标准二、标准三以及标准五，其核心指标是看研发投入、现金流和阶段性技术成果等，制度包容性略显不足。虽然其定位规则已覆盖现代服务业、数字经济等领域，也允许传统行业与新技术深度融合后申报，但现有财务标准总体较适合先进制造、硬科技或盈利能力较强的成长企业，对类似新茶饮、潮玩、宠物经济、社区零售、美妆个护、国潮服饰等典型新消费业态的适配度仍然不足。 我们猜想创业板“第四套”标准的可能改革路径主要有两类：