开源证券：银行业4月央行信贷收支表点评：冗余头寸仍在消化过程之中

冗余头寸消化仍需时间，资产荒格局未根本扭转 大型银行存贷增速差在3月回落后，4月再度上行至3.6%，显示银行体系的“剩余流动性”并未如预期般持续消化，反而有所加剧。与3月不同，4月大行存贷差走扩的主要驱动因素从“存强贷弱”转向“非银存款扩张”。负债端，大行非银存款在3月大幅压降后，4月出现快速反弹，成为存款增速回升的主因；而一般性存款（尤其是个人存款）延续季初流失态势。资产端，大行中长贷增长乏力，信贷投放节奏明显放缓，对票据和短期债券的配置力度维持高位，反映出实体融资需求不足背景下，银行“以票充贷”和“临时性配债”的行为特征依然显著。 负债端：非银存款较大波动，一般性存款小行回流大行放缓 4月大行非银存款大幅增加2.3万亿元（同比多增7862亿元），季末回表理财的自然修复以及股市三方存管保证金或是主要贡献，剔除非银存款后，大行一般性存款的月度变化较平滑，与贷款增速基本匹配。4月个人定存小行回流大行的趋势有所放缓，同比实现多增，并非中小行揽储能力增强，而是大行在冗余头寸消化期主动“降温”——减少高息揽储、降低定存到期续作比例等，我们认为2026年大行负债思路将延续冲量转控价的思路。另外，