国金证券：A股策略周报：推开旧世界的门-260614

两个闸门同步松动：地缘缓和与紧缩预期降温 我们前期报告中提到的6月需要关注的两大核心变量在本周同时出现积极变化：地缘层面，美伊谈判取得实质性突破，特朗普宣布取消对伊朗的打击行动，双方有望于近期签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡在6月底前开放的概率明显回升；货币政策层面，伴随着地缘风险缓和，市场对美联储年内加息的预期显著降温。在双重催化下，本周五全球股市、工业金属与贵金属均迎来普遍修复。值得注意的是，本周五的反弹并非单由信息技术主导（A股信息技术反而下跌），材料与工业板块的反弹幅度同样突出。 若海峡逐步通航，HALO交易的环境有望回归 若霍尔木兹海峡后续逐步恢复通航，前期市场的两大担忧将同步解除：一方面，供应链断裂风险显著下降，全球制造业PMI有望重新上行；另一方面，流动性紧张的局面将随之缓解，美元指数大概率重回下行通道。而美元回落+制造业PMI上行恰好是2025年11月至2026年2月HALO交易的核心宏观背景。回顾上一轮HALO，A股中有色、军工、石油石化、建材、化工等板块涨幅居前，美股中能源、材料、工业等表现突出。当前市场的新增变量不在内外需之间，而在外需世界中AI与传统领域之间，传统领