国金证券：医药产业研究周报：AI落地医疗，Claude比拼ChatGPT垂类角逐火爆；年度新药获批量，中国首超美国，重磅BD持续

核心要点 产业前沿 （1）前沿动向：AI医疗，角逐火爆，ClaudeforHealthcare直逼ChatGptHealth。（2）监管动态：2025年，中国NMPA全年批准创新药76个，数量首次高于美国FDA同期批准新分子/创新疗法数量的56个，这是中国创新药发展的一个新里程碑。同时，近期FDA对多项BLA的拒绝批准，显示其审评尺度趋严。对于即将步入出海高峰期的中国创新药企来说，这将是值得关注与影响公司立项决策的重要考量点。（3）产业链：脑机接口从科研走向落地，Neuralink启动大规模生产。 资本风向 （1）JPM大会，出现AI应用与中国药企2大新热点。英伟达与礼来将联合建实验室，Anthropic发布新版Claude。二十多家中国创新药产业链公司集体亮相，其创新实力令全球瞩目。（2）押注泛RAS，默克或300亿美元并购Revolution。（3）PD-1/VEGF双抗再现重磅交易，艾伯维超50亿美元买入荣昌生物RC148。我们认为，重金砸向下一个重磅升级版免疫大分子的全球探索正在进行中；关注PD-1加VEGF之外更新的靶点组合或三抗等更新的分子，或许是不追随、先登高的制胜战略。