国信证券：老板电器（002508）-2023年中报点评：传统厨电领先复苏，盈利持续改善

老板电器(002508)二季度收入加速增长，盈利持续改善。公司2023年上半年实现营收49.3亿/+11.0%，归母净利润8.3亿/+14.7%，扣非归母净利润7.5亿/+17.4%。其中Q2收入27.6亿/+16.9%，归母净利润4.4亿/+23.9%，扣非归母净利润4.1亿/+35.0%。公司Q2收入增速环比Q1提升12.6pct，在地产竣工反弹等因素的助推下经营加速回暖；受益于原材料成本下降，盈利能力实现持续修复。地产竣工反弹，传统厨电行业温和复苏。2023年以来，随着地产保交楼等政策的实施及竣工低基数，住宅竣工迎来较为强劲的反弹，2023H1住宅竣工面积同比增长18.5%，其中Q2增长19.6%。在竣工回暖的带动下，厨电行业实现温和复苏。奥维云网数据显示，2023H1厨卫大家电合计零售额789亿元，同比增长3.8%；其中刚需品类（油烟机、燃气灶、电热水器、燃气热水器）零售额同比增长4.2%，品需品类（洗碗机、嵌入式、净水器、消毒柜）同比增长5.5%，集成灶零售额同比下滑0.4%。公司市占率稳中有升，一品类收入增长超10%。公司通过产品升级及多维度营销，市场份额稳步向前。2023