开源证券：食品饮料行业周报：消费有韧性，情绪有回暖

核心观点：底部复苏，拐点已至 5月25日-5月29日，食品饮料指数涨幅为1.7%，一级子行业排名第5，跑赢沪深300约0.7pct，子行业中白酒（+2.7%）、乳品（+2.5%）、啤酒（+2.4%）表现相对领先。本周食品饮料板块反弹，是与市场资金轮动有关。前期科技等高景气赛道持续走强，本周资金转向低估值、高安全边际的消费板块。食品饮料历经连续回调，当前估值处于低位，悲观预期已经释放。同时行业基本面触底企稳，白酒处于库存去化、业绩出清过程中，大众品需求逐步修复，板块具备业绩与估值双重修复基础，成为资金避险与布局的优选方向。考虑到2025年禁酒令影响，2026年6-8月同期基数较低，白酒和餐饮供应链板块作为核心受益方向，短期向上弹性更加明显。当前消费场景逐步修复，餐饮链相关的调味品、速冻食品等子行业同步受益，低基数叠加需求复苏，板块短期业绩确定性强，基本面向上趋势明确，为行情提供支撑。 白酒磨底，复苏共振可期，优选龙头兼顾弹性。白酒行业报表已处于出清阶段，后续有望跟随经济复苏形成同频向上共振。经过持续去库，多数白酒渠道库存降至合理范围，价格体系逐步企稳。当前板块估值处于历史低位，龙头酒企股