大同证券：建筑装饰行业周报：地缘扰动下低估值优势凸显，基建延续复苏

核心观点 权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数。市场呈现“避险+修复”双主线特征。地缘冲突引发的滞胀担忧推动资金向传统能源、公用事业等防御性板块集中，而创新药等超跌板块在流动性边际改善下出现技术性反弹。资金面显示融资余额处于历史高位但边际下行，ETF延续净流出，重要机构投资者尚未大规模入场。市场风格上，金融板块成为唯一估值抬升主线，银行行业PE估值分位大幅上行5.2个百分点，反映市场在情绪降温背景下对低估值、高股息资产的偏好强化。 发债方面，2026年专项债发行提速，截至3月27日累计发行规模已达全年额度25%，同比节奏加快，净融资规模优于近年同期；城投债融资稳步改善，资金面整体充裕，为基建、能源、算力等重大项目落地提供稳定资金保障。 经营方面，行业呈现“主体稳健、能源与科技赛道领跑”格局，低估值高股息主体配置优势明显；能源相关业务受益油价与政策利好，订单与盈利同步提升；洁净室、算电协同、绿电、核电等新兴业务增长强劲，“建筑+实业+新能源”转型成效持续显现。 高频数据方面，1-2月交通固定资产投资保持高位增长，多省份重大工程集中开工，非房建项目复工进度快于房建；工地施工活动加快，建材需求