东莞证券：有色金属行业2025年及2026Q1业绩综述：2025亮眼收官，2026Q1景气延续

投资策略： 各子板块亮点频出，2025年有色金属集体爆发。2025年申万有色金属行业145家上市公司合计实现营业收入40120.95亿元，同比增长14.87%，其中117家公司营收同比正增长；实现归母净利润2188.24亿元，同比+55.28%，其中98家公司归母净利润同比正增长。申万有色金属行业2025年全年上涨94.73%，涨跌幅在申万31个行业中排名第1。总体来看，2025年在宏观格局向好，各子板块供需基本面持续优化的推动下，有色金属集体爆发，行业整体业绩表现亮眼。 贵金属。降息周期开启、全球央行持续购金等因素推动金价上行。2025年，贵金属板块实现营业总收入4038.70亿元，同比+38.81%；实现归母净利润194.41亿元，同比+58.25%。2026Q1贵金属板块实现营业收入1283.93亿元，同比+53.15%，环比+22.84%；实现归母净利润81.62亿元，同比+109.39%，环比+73.25%。 工业金属。供需与宏观演绎，2025年工业金属价格中枢上移。2025年，工业金属板块实现营业总收入29887.52亿元，同比+12.23%；实现归母净利润1601.77亿