中银证券：有色金属行业周报：长十乙火箭回收催化铼需求，EGA重启氧化铝厂缓解铝供给压力

本周长征十号乙运载火箭首飞并完成我国首次一子级海上网系捕获回收，复用状态下近地轨道运力达16吨，标志重复使用火箭技术重大突破；火箭发动机高温合金关键部位所用的铼仅需在涡轮叶片添加3%至6%即可大幅提升耐高温性与强度，全球储量仅约2600吨且我国近200吨、已掌握铜钼伴生矿回收产业链核心环节，2025年以来5N级高纯铼具备规模化生产能力、回收率超80%，随着可重复使用火箭工程化落地、国产大飞机与商业航天放量、AI算力驱动燃气轮机发电需求扩张以及国家战略收储，铼供需格局持续趋紧、产业价值增长空间较大。EGA宣布重启AlTaweelah氧化铝精炼厂，数日内产能升至50%、年底前具备满产技术能力，但受供应链、IPO窗口及中东地缘风险影响实际达产或有延后，海外氧化铝价格中枢有望承压回落、氧化铝-电解铝剪刀差收敛，EGA电解铝增产不依赖该氧化铝厂满产使中东电解铝供给回归确定性上升，2026下半年至2027年全球电解铝供给缺口有望修复、电解铝价格上行空间或受约束。 受地缘冲突再起催化，本周贵金属价格集体回落，SHFE金、SHFE银周跌1.48%、3.93%，COMEX黄金、白银周跌0.16%、1.9