国金证券：洽洽食品（002557）-收入稳健增长，业绩弹性释放

洽洽食品(002557) 业绩简评 8月24日公司发布26年半年报，26H1实现营收35.06亿元，同比+27.39%；实现归母净利润2.46亿元，同比+177.38%；扣非归母净利润2.02亿元，同比+368.39%。其中，26Q2实现营收12.8亿元，同比+8.66%；实现归母净利润0.78亿元，同比+581.20%；扣非归母净利润0.53亿元，同比扭亏为盈，业绩落在预告下限。 经营分析 瓜子大单品表现稳健，坚果受益于春节备货实现高增。1)26H1葵花子/坚果类/其他收入分别为18.94/11.72/4.40亿元，同比+6.9%/+90.75%/+20.21%。公司围绕核心品类持续优化产品结构，同时重点推进风味坚果、魔芋及冰淇淋等新品，拓展瓜子、坚果之外的增量品类。2）渠道方面，公司加大与零食量贩合作力度，电商为新品测试&消费者互动窗口；海外市场推动多品类协同增长。3）分区域，26H1南方/东方/北方/电商/海外分别实现营收10.99/8.48/4.25/7.42/3.44亿元，同比+24.28%/+29.51%/+0.55%/+64.51%/+23.67%。 葵花籽成本回落，毛利