开源证券：大悦城（000031）-公司信息更新报告：购物中心表现稳健，开发结转毛利率承压

大悦城(000031) 购物中心客流和销售额保持增长，维持“买入”评级 大悦城发布2026年中报，公司受开发业务影响营收下滑归母转亏，但购物中心销售额、客流保持增长。我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为-5.8、2.8、9.9亿，EPS分别为-0.13、0.07、0.23元，当前股价对应2027-2028年PE估值分别为34.5、9.9倍；考虑到伴随地产行业基本面逐渐企稳，公司业绩有望迎来反转，维持“买入”评级。 营收下滑归母转亏，开发结算毛利率腰斩 公司2026H1实现营业收入122.3亿元，同比-19.71%；归母净利润-7.23亿元（2025H1为+1.09亿元），扣非归母-8.37亿元（2025H1为+0.93亿元）。公司业绩转亏主要系（1）开发业务结算毛利率12.50%，同比-18.64pct；投资物业及相关服务毛利率56.73%，同比-2.66pct，仍是利润压舱石。（2）资产减值损失-2.94亿（2025H1为-3.40亿元），主要为存货跌价。（3）合并净利润-3.22亿元，少数股东损益+4.01亿元，合作项目盈利被少数股东分走。公司三亚亚龙湾土