中邮证券：三美股份（603379）-核心产品均价持续走高，产业链向高附加值产品延申

三美股份(603379) l事件 2026年4月26日，三美股份发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年公司实现营业收入58.50亿元，同比增长44.81%，实现归属于上市公司股东的净利润20.61亿元，同比增长164.75%，实现扣除非经常性损益归母净利润20.44亿元，同比增长173.13%；2026年一季度，公司实现营收13.98亿元，同比增长15.36%，环比下降1.55%；实现归母净利润5.06亿元，同比增长26.29%，环比增长7.66%；实现扣除非经常性损益归母净利润4.96亿元，同比增长25.41%，环比增长6.90%。 l氟制冷剂主导营收贡献，核心产品均价持续走高 分产品板块来看，2025年氟制冷剂板块实现营收49.93亿元，同比增长52.77%，毛利率达56.00%，同比大幅增长22.49个百分点，是公司核心盈利驱动力；氟发泡剂板块实现营收1.91亿元，同比增长19.25%，毛利率64.49%，同比增长15.13个百分点；氟化氢板块实现营收5.84亿元，同比增长7.93%，毛利率4.91%，同比增长2.54个百分点。此外，进入2026年一季度，公司主