大同证券：煤炭行业周报：去库现实兑现，动力煤价上涨

核心观点 二级市场方面，权益市场全线反弹，煤炭跑输指数。A股市场全线反弹，成长风格表现尤为突出，资金情绪持续回暖。申万一级行业中，电子、有色金属、机械设备位居涨幅前三。电子板块大涨主要受AI算力产业链修复驱动，英伟达、博通的CPO交换机相继出货标志共同封装光学正式迈入量产阶段，NANDFlash产能预计8月底前被预订完毕，叠加谷歌、Meta、亚马逊等北美云厂商继续上调2026年资本开支，光通信、半导体、PCB等方向景气度高涨。有色金属板块上涨源于AI上游材料深跌修复与涨价链逻辑共振，稀土、铜等品种受供给约束与需求改善预期支撑，叠加PPI回升预期下涨价链业绩兑现确定性较高。机械设备板块走强则受益于AI算力硬件扩张带动的设备需求，以及出口制造景气（储能、电力设备、汽车）与全球制造业补库逻辑。 动力煤方面，产地坑口价：山西大同动力煤（Q5500）坑口价、陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价、内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价均周环比上涨。港口端，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价周环比上涨，市场呈现量价齐升格局。国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比上涨。本轮价格上涨的核心