华西证券：香飘飘（603711）-收入增长势头不减，即饮旺季放量

香飘飘(603711)事件概述公司发布业绩预告，预计2023H1实现营业收入11.7亿元左右，同比增加+36.05%，实现归母净利润-4400万元左右，同比减亏8522.49万元左右；据此推算，我们预计2302实现营业收入4.91亿元，同比+35.05%，归母净利润4984.6万元，同比减亏1970.2万元左右。分析判断：销售场景恢复+成本压力下行，冲泡业务稳健修复随着消费场景恢复，公司冲泡业务Q1已出现改善趋势，Q1冲泡类产品实现营收4.60亿元，同比+39.93%恢复势头明显；02冲泡业务在去年低基数下预计实现稳健恢复性增长。成本端来看，今年随着包材、植脂末等主要原材料价格回落，预计冲泡业务成本压力缓解，毛利率改善，带动冲泡业务利润修复。即饮业务步入旺季，期待放量增长2023年公司积极发展即饮业务，发力品类创新，强化渠道能力建设。产品端来看，Meco和兰芳园多款产品市场反响较好：根据公司4月投关活动记录表，新品冻柠茶和牛乳茶快速在核心城市、核心及高势能终端陆续铺货；根据公司年报，与世界知名燕麦奶品牌达成合作，布局健康植物基赛道。渠道端来看，根据公司4月投关活动记录表，公司成立即饮独