西南证券：润丰股份（301035）-2026年半年报点评：全球市场与ModelC模式向好，产品毛利率持续改善

润丰股份(301035) 投资要点： 事件：润丰股份发布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入74.42亿元，同比增长13.95%；实现归母净利润5.02亿元，同比下降9.67%；2026年二季度，公司实现营业收入42.50亿元，同比增长10.56%，环比增长33.19%；实现归母净利润3.37亿元，同比增长12.61%，环比增长103.59%。 品牌全球化成效加速显现，ModelC业务持续向好。2026年上半年，公司的“中国品牌全球化”战略成效加速显现，其业务覆盖100多个国家，制造基地分布于中国、阿根廷、美国与西班牙等。2026年上半年，公司在北美、欧盟等高门槛、高价值市场的渗透力持续增强，欧盟业务与北美业务营收占比分别为8.91%与13.36%，相较2025年上半年有所提升，多元化的全球市场有效平抑了单一区域对公司整体业绩的影响。2026年上半年，ModelC业务收入占比由2025年上半年的40.14%提升至本报告期的47.77%。由于ModelC具备更高的定价权与品牌溢价，毛利率由30.21%提升至32.97%，显著拉动了公司的整体毛利润水平。 产品毛利率提升，生