华源证券：金戈新材（920083）-布局导热、阻燃、吸波等功能性粉体，受益电子、通信、新能源等下游增量

金戈新材(920083) 金戈新材本次发行价格9.65元/股，发行市盈率14.99X，申购日为2026年6月1日。本次发行数量为2232万股，发行后总股本为8927万股，本次发行数量占发行后总股本的25%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为222.8万股，占本次发行数量的9.98%。有4家战略投资者参与公司的战略配售。公司募投项目预计投资总额20496万元，其中“年产3万吨功能性材料技术改造项目”于2025年11月进行了一期自主验收，预计达产后将新增功能性粉体产能每年10,000吨。 金戈新材主要产品为导热粉体材料和阻燃粉体材料等，2025年归母净利润达5748万元（yoy+21.30%）。公司专业从事功能性材料的研发、生产和销售，拥有导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等产品系列，下游主要应用于新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等领域。公司主要采用直销，并辅以少量的贸易商销售模式。2025年公司的前五大客户分别是回天新材、博恩新材、优邦科技、安品新材和腾威电子，2023-2025年，回天新材一直是公司最大