华鑫证券：计算机行业点评报告：HSAI：ADAS放量兑现盈利拐点，机器人拓圈打开第二成长曲线

事件 禾赛于2026年3月24日公布2025年第四季度及全年未审计财报。公司第四季度实现营收10.01亿元，同比增长39.0%;实现净利润1.53亿元，同比增长4.2%。全年实现营收30.28亿元，同比增长51.7%;全年净利润4.36亿元，同比增长3922%。公司同时披露，2025年激光雷达总交付量达到162.04万台，同比增长222.9%，并称其成为首家实现全年GAAP盈利的激光雷达公司。 投资要点 营收与盈利表现:出货高增驱动收入扩张，规模盈利能力进一步确认 营收端：公司2025年第四季度营收10.01亿元，同比增长39.0%；服务收入0.18亿元，同比下降2.2%。全年营收30.28亿元，同比增长45.8%；其中服务收入0.45亿元，同比下降59.8%。从出货量看，第四季度ADAS激光雷达出货55.07万台，同比增长185.0%；机器人激光雷达出货8.04万台，同比增长178.9%。全年ADAS激光雷达出货138.11万台，同比增长202.6%；机器人激光雷达出货23.93万台，同比增长425.8%。收入增长的核心驱动力是ADAS大规模上车，机器人业务亦开始提供增量。盈利端：第