建银国际证券：中微公司（688012）-中国的半导体设备领头羊

中微公司(688012)中国的半导体设备领导者行业趋势长期利好，市场份额有望提升首次覆盖给予优于大市评级和200元人民币目标价领先的中国科技公司。中微公司专注于半导体刻蚀和MOCVD设备的制造和销售，应用领域包括集成电路（IC）、LED、先进封装、MEMS、功率器件等。刻蚀设备贡献了最大的收入，2022年贡献率为66%，而MOCVD占总收入的15%。中微拥有全系列的电容耦合（CCP）和电感耦合（ICP）等离子刻蚀设备产品，技术国内领先、国际一流。部分产品已应用于全球领先客户最先进的生产线。半导体设备市场长期利好，国产化趋势持续。中国是全球最大的半导体设备（SPE）市场；然而，国内企业市场份额有限。据我们估计，2020年之前中国半导体设备自给率仅为13-17%，2021/2022年将增至20%/31%。对于光刻和离子注入等某些领域，国产化率甚至更低。我们预计中国半导体设备市场将在中长期内实现稳健增长，其支撑因素是：(1)半导体资本支出预期长期乐观；(2)工艺制程演进迭代，需要更多的设备投入；(3)存储制程的演进；(4)MOCVD需求，由micro-LED和化合物半导体拉动；(5)国产化趋