中邮证券：天山铝业（002532）-量价齐升，利润顺利释放

天山铝业(002532) 事件：公司发布2026年半年报，报告期内实现营业收入175.11亿元，同比+14.25%；归母净利润41.77亿元，同比+100.44%；扣非后归母净利润40.67亿元，同比+107.37%；基本每股收益0.91元，同比+102.22%；经营活动现金流量净额40.15亿元，同比+22.43%。 铝价上涨叠加成本下降，电解铝板块盈利大幅提升 2026H1公司电解铝产量66.05万吨，同比+12.8%。自产电解铝平均销售价格24070元/吨（含税），同比上升约19%，生产成本同比下降约18%，毛利率47.63%，同比上升约24pct，销售价格上涨叠加成本下降，电解铝板块盈利水平同比大幅提升。公司140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目于2026年7月完成全部电解槽达产，产能提升至140万吨/年。 分产品看，2026H1自产铝锭收入120.38亿元，同比+20.35%，占营业收入的68.74%；氧化铝收入29.63亿元，同比-20.13%，主要系自产氧化铝平均销售价格同比下降约28%至2700元/吨（含税）；铝箔及铝箔坯料收入17.42亿元，同比+64.89%；高纯铝收