西南证券：晨光股份（603899）-零售大店及科力普较快增长，全年收入业绩增长稳健

晨光股份(603899) 投资要点 业绩摘要：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收233.5亿元，同比+16.8%；实现归母净利润15.3亿元，同比+19.1%；实现扣非净利润14亿元，同比+21%。单季度来看，2023Q4公司实现营收74.9亿元，同比+19.5％；实现归母净利润4.3亿元，同比+24.6%；实现扣非后归母净利润4亿元，同比+28.1%。Q4收入增长提速，全年收入利润增长稳健。 毛利率维持稳健，盈利能力持续提升。公司整体毛利率为18.9%，同比-0.5pp，毛利率略有下滑，2023Q4毛利率为15.6%，同比-0.9pp。分产品来看，2023年书写工具/学生文具/办公文具/其他产品/办公直销的毛利率分别为41.9%（+2.4pp）/34.0%（+1.6pp）/27.6%（+1.3pp）/44.9%（+0.3pp）/7.2%（-1.2pp），整体毛利率下降主要受营收占比较高的晨光科力普毛利率降低所致。费用率方面，公司总费用率为10.7%，同比-0.8pp，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为6.6%/3.5%/-0.2%/0.8%，同比-0